Por el agro, que compensó con su buen rendimiento la caída que tuvieron otros sectores, la actividad económica cerró 2025 con un crecimiento acumulado de 4,4%. Si bien está por debajo del 4,5% que proyectaba el Fondo Monetario Internacional (FMI) y del 5% estimado en el presupuesto para este año, este resultado fue mejor de lo que esperaban en el mercado.

Se trata, en efecto, de un dato muy positivo, sobre todo si se tiene en cuenta que el freno que se había producido en la economía luego de un buen primer trimestre no invitaba a ser optimista en las previsiones. En se contexto, por ejemplo, el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM), que elabora el Banco Central (BCRA), proyectaba un crecimiento de 3,5%.

El resultado fue publicado por el Instituto Nacional de Estadística y Censos (Indec), en su Estimador Mensual de la Actividad Económica (EMAE). En ese informe se destacó, además, que diciembre tuvo un fuerte avance de 1,8% desestacionalizado, respecto de noviembre, y de 3,5%, en la comparación con igual mes de 2024.

Estos números fueron celebrados por el Gobierno. El ministro de Economía, Luis Caputo, destacó el crecimiento acumulado y el mensual desestacionalizado en su cuenta de la red social X. Además, en el mismo posteo, señaló: “A pesar de la incertidumbre electoral que aconteció durante el segundo semestre del año pasado, donde hubo una dolarización de cartera del 50% del M2 y una suba abrupta del riesgo país, la fortaleza de los fundamentos económicos basada en el superávit fiscal, el orden monetario y la recapitalización del BCRA, permitió sostener el crecimiento económico durante el segundo semestre de 2025 (+0,9% desestacionalizado)“.

Cabe destacar, no obstante, que los datos del EMAE siempre son provisorios. El 20 de marzo se publicará el informe de avance del nivel de actividad correspondiente al cuarto trimestre de 2025.

En su análisis sectorial, el Indec indicó que, con relación a igual mes de 2024, once sectores de actividad que conforman el EMAE registraron subas en diciembre. “Se destacó Agricultura, ganadería, caza y silvicultura (32,2% ia), impulsado por una histórica producción de trigo, tanto en volumen (el máximo de toda la serie) como en rinde promedio (50% por encima de las últimas 5 campañas)”, se subrayó en el informe oficial.

En contraste, cuatro sectores de actividad registraron caídas en la comparación interanual, entre los que se destacan Industria manufacturera (-3,9% ia) y Comercio mayorista, minorista y reparaciones (-1,3% ia). “Ambos sectores le restan 0,8 puntos porcentuales a la variación del EMAE”, señaló el informe oficial.

El economista Camilo Tiscornia, director de C&T Asesores Económicos, subrayó que se trata del primer año de crecimiento desde 2022, luego de las caídas de 1,9% en 2023 y de 1,3% en 2024. Además, definió como “sorpresivo” la suba mensual desestacionalizada de 1,8% en diciembre. “Eso rompe mucho con los flojos resuldados de los meses anteriores, sobre todo los de octubre y noviembre”, comentó.

Tiscornia analizó que ese buen resultado mensual, que impulsó a la vez el acumulado anual, se debió a la cosecha récord de trigo. “Esto muestra que está todo muy concentrado en el agro, que más que compensa la baja en otros sectores. En definitiva, yo diría que el dato es mejor al esperado. Además, deja un arrastre estadístico un poco más alentador para el año que viene”, opinó el economista.

El economista Federico González Rouco, de la consultora Empiria coincidió en que se trata de un buen dato. “Algo destacable es que la economía queda 0,8% arriba del pico anterior; es decir que diciembre marcó el nivel más alto de actividad económica de la historia. Obviamente, ajustado per cápita no, pero sí en términos absolutos”, subrayó.

González Rouco también enfatizó que ahora todas las previsiones para 2026 mejorarán. “El cuarto trimestre del año pasado dejó un arrastre estadístico de 0,8%, que no es mucho, ya que de hecho es bastante menos que lo que dejó 2024 para 2025, pero es más de lo que se esperaba y creo que puede ser positivo”, afirmó el economista.

Para la economista Florencia Iragui, de la consultora LCG, el sorpresivo buen resultado de diciembre revirtió el dato del informe anterior del EMAE. “Donde la economía mostraba una caída de 0,3% la variación interanual de noviembre de 2025, respecto de igual mes de 2024 (dato corregido a una baja de 0,1% anual), ahora hay un crecimiento interanual del 3,5% anual”, afirmó.

La economista Mariángel Ghilardi, de la consultora Abeceb, hizo hincapié en que, desde el piso de abril de 2024, la economía acumula una recuperación superior al 10%, “reflejando el proceso de normalización posterior al ajuste inicial”.

Más allá de lo positivo de la cifra general de crecimiento, lo que queda al descubierto con el informe del Indec es la gran heterogeneidad que existe en el plano sectorial, en el que se puede distinguir cada vez con más nitidez quiénes son los ganadores y quiénes los perdedores.

Eso queda claro en el análisis de Iragui, que precisó que 96% del crecimiento está concentrado en tres sectores: agro (+32,2% anual),impuestos netos de subsidios (5,2% anual) e intermediación financiera (14,1% anual). “Sin estos tres sectores, la economía habría crecido tan solo un 0,2% interanual a diciembre”, concluyó.

Por otro lado, entre los perdedores, Iragui destacó a “sectores sensibles como el comercio, que cae por segundo mes consecutivo, o la industria, que acumula ya un semestre consecutivo de caídas, restan casi 0,8 puntos porcentuales al crecimiento económico, con contracciones del 1,3% y 3,9% interanual a diciembre 2025, en cada caso”.

Para tomar solo el caso de la industria, uno de los sectores más golpeados, la Federación Industrial de Santa Fe (Fisfe), publicó un informe sobre su realidad durante el año pasado. “En diciembre de 2025 se registró una caída de la actividad del 9,8% interanual, donde el 68% de las ramas industriales presentó caída en su nivel de producción. Adicionalmente, entre diciembre de 2023 y octubre de 2025, se perdieron 292 industrias y más de 7700 puestos de trabajo industriales en la provincia, lo que representa una baja del 4,9% y 5,6%, respectivamente”, se expresó.

En este sentido, Ghilardi dijo que el balance confirma que la recuperación de 2025 fue real, pero concentrada y aún dependiente de sectores intensivos en recursos naturales, con un entramado industrial y de servicios que sigue en proceso de reacomodamiento.

Con vistas a lo que viene, la economista de Abeceb opinó que, “de cara a 2026, el desafío será transformar este rebote heterogéneo en un crecimiento más amplio y sostenible, apoyado en mayor inversión, recuperación gradual de sectores transables e integración productiva”. Y concluyó: “La consolidación de dos años consecutivos de expansión será un paso importante, pero la calidad y composición de ese crecimiento serán determinantes para sostenerlo en el tiempo”.

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